蒙牛收购雅士利得到内部确认 欲整合其30亿奶粉市场

  此外,雅士利在此前三个月时间内,两次派发股息,最近一次就在一个月前,5月5日晚间,雅士利发布公告称,为“报答股东一直以来的支持”,决定向股东派发特别股息,每股将获得28.25分人民币。而公司在3月25日公布去年全年业绩时,刚刚宣布派息11.31分。

  上周末,蒙牛乳业(02319 .HK)少有地选择在中午时分临时停牌,引发市场对其又将开始大手笔并购的猜测,而可能涉及的被收购方雅士利国际(0 1230 .H K )也几乎在同一时间停牌,此后不久,蒙牛收购雅士利的消息广为流传,并已经得到一些内部人士的确认。

  目前雅士利总裁张利钿为首的张氏国际和美国的私募基金凯雷是雅士利的前两大股东,持股比例分别为51.62%和24.12%,经过两轮派息,两大股东的收入超过10亿元。“在三个月的时间内,两次派发股息,要么这家公司就是钱多得实在是花不出去,像苹果那样;要么就是大股东的套现欲望比较强烈。”香港某对冲基金基金经理对南都记者分析。

  中商流通生产力促进中心乳业研究员宋亮估计,全资收购雅士利,大概需要的资金量超过50亿,这对于蒙牛来说,资金量太大,收购51%左右的股份对蒙牛来说比较现实,此外,蒙牛收购雅士利的方式不外乎三选一:从市场融资,与爱氏晨曦携手收购或者中粮换股。

  此前南都记者就此事采访蒙牛与伊利,双方的相关负责人对此均三缄其口,均只称是“因为业务需要临时停牌”。

  蒙牛弥补产品结构短板

  此次收购,最首要的一点就是双方业务有极强的互补性,雅士利的重点业务是婴幼儿配方奶粉,而这正好是蒙牛的短板。根据雅士利2012年的年报,去年全年雅士利旗下两个品牌的奶粉(雅士利与施恩)销售收入总共为31 .31亿元人民币,其中雅士利品牌的奶粉的销售增速更高达35 .8%,另外,根据A C尼尔森的数据,雅士利奶粉的市场占有率目前在国内排第八。而在蒙牛2012年的财报中,奶粉与奶酪等归为“其他乳制品”,仅占其全年总收入的1 .6%,有业内权威人士告诉南都记者,“蒙牛的奶粉业务是近三个亿的小盘子。”此前,蒙牛总裁孙伊萍在接受南都记者采访时表示,“蒙牛的奶粉业务目前占比较小,仍然有比较大的增长空间。”值得注意的是,蒙牛的老对手伊利去年在奶粉业务上的收入超过40亿元,毛利率接近40%。

  宋亮认为,“雅士利近几年来在渠道上投入大量的人力物力,在二三线市场占据着比较大的市场份额,这恰好是蒙牛所需要的,而且与蒙牛其他产品的目标市场也恰好重合,雅士利的加入,将充分地完善蒙牛的产品线。此外,雅士利的生产线主要集中在南方,这也与蒙牛目前战略逐渐南移的趋势不谋而合。”乳业专家王丁棉对南都记者表示,雅士利能够弥补蒙牛在品种结构上面的短板,而且雅士利地处广东,而蒙牛的主要对手伊利和光明在此地并没有奶粉厂,蒙牛收购雅士利等于提前在华南布下一枚棋子。

  雅力士大股东套现意愿强烈

  南都记者查阅相关资料发现,凯雷涉足中国乳业颇深,其参股的另一家企业上海鹏欣集团于去年收购了新西兰16家牧场。宋亮表示,近几年来,欧美地区经济不太好,尤其是欧洲地区的经济萧条得比较厉害,这些私募资本从这些地区剥离出来的资本总要找个地方投资,中国的农业与食品行业是其中的一个主要流向之一,而且乳业更是重点行业,现在较早进入乳业的某些国外游资可能开始套现了。

  奶粉掀整合风潮

  据食药总局内部人士对南都记者透露,目前国内的奶粉品牌多达几百个,这是很不正常的,而且也不利于食品平安的监管,今年乳制品行业尤其是奶粉行业的整合是政府在食品平安方面的工作重点之一。

  对于蒙牛的此次收购,多位业内人士均表示,其中少不了政府的推动,其背景就是政府将推动奶粉行业的整合。5月31日,国务院召开常务会议,提出按照药品管理办法监管婴幼儿奶粉质量。4日后,工信部在其官网发布《提高乳粉质量水平提振社会消费信心行动方案》,宣布在三个月(6月1日至8月31日)内对婴幼儿配方乳粉企业质量进行平安专项检查。

  据了解,国内127家婴幼儿奶粉生产企业已被通知在本月18日参加工信部组织的集体会议,九部委也将在本月内联合发布相关指导文件,工信部将主导此次奶粉的整顿工作,将在7月初发布一个包括多项重要新政的婴幼儿奶粉行业发展实施意见,该份实施意见的新政就包括政府推动兼并重组、建设数个国产优质品牌。

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